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今日焦点
央行召开2022年金融稳定工作电视会议：要求健全机制推动处置机制市场化、法治化、常态化。人民银行近日召开2022年金融稳定工作电视会议。会议总结2021年金融稳定工作，分析当前经济金融风险形势，部署2022年重点工作。人民银行党委委员、副行长刘桂平出席会议并讲话。会议强调，防范化解风险是金融工作永恒的主题。要清醒认识当前金融稳定工作面临的形势与挑战，防控金融风险不能有丝毫懈怠。要进一步加强党对金融工作的全面领导，继承发扬伟大建党精神，巩固拓展党史学习教育成果，不断提高政治判断力、政治领悟力、政治执行力。要将落实中央巡视整改要求与防范化解金融风险、深化金融改革开放紧密结合起来，推动金融稳定工作取得新成效。会议要求，2022年人民银行金融稳定系统要继续坚持稳中求进工作总基调，按照“稳定大局、统筹协调、分类施策、精准拆弹”的方针，突出重点、压实各方责任，切实压降存量风险、严控增量风险，抓好防范化解金融风险工作。要健全机制，推动处置机制市场化、法治化、常态化。要统筹监管资源和处置资源，强化横向协同和纵向协同，形成金融风险处置合力。要进一步强化系统观念，坚持底线思维，增强忧患意识，提高防控能力，确保各项部署落实到位，构建更加强健有效的金融安全网，守住不发生系统性金融风险的底线，坚决维护经济社会大局稳定，以实际行动迎接党的二十大胜利召开。
重要财经消息
证监会等四部门发文，明确境内企业境外上市信息安全责任，删除这一关键表述。4月2日，证监会会同财政部、国家保密局、国家档案局就修订《关于加强在境外发行证券与上市相关保密和档案管理工作的规定》(简称《规定》)公开征求意见。证监会相关部门负责人表示，中国证监会坚定支持企业根据自身意愿自主选择上市地。《规定》的修订旨在进一步加强境内企业境外发行上市相关保密和档案管理工作，明确上市公司信息安全责任，维护国家信息安全，减少不必要的涉密敏感信息进入工作底稿，提高跨境监管合作的效率，体现了统筹开放与安全的理念，将促进中国境内企业境外发行证券和上市活动有序开展。证监会有关部门负责人表示，删除了原《规定》关于“现场检查应以我国监管机构为主进行，或者依赖我国监管机构的检查结果”的表述。这体现了中国监管部门对跨境审计监管合作一贯的开放态度，也符合相关国际惯行做法，将为安全、高效开展包括联合检查在内的跨境监管合作提供制度保障。
发改委摸底研判一季度经济形势。《经济参考报》记者获悉，近期国家发展改革委展开密集摸底，地方发展改革委也陆续召开分析座谈会，研判一季度经济运行，部署下一步重点工作。根据这些会议释放的信号，一季度经济开局良好，但受疫情以及外部因素等影响，稳增长压力依然较大。下一阶段，保持工业平稳增长、着力抓项目稳投资、扶企纾困等仍是重中之重。
数字人民币试点再扩围，应用场景有望持续拓展。据中国证券报报道，中国人民银行日前召开的数字人民币研发试点工作座谈会要求，有序扩大试点范围，在现有试点地区基础上增加天津市、重庆市、广东省广州市、福建省福州市和厦门市、浙江省承办亚运会的6个城市作为试点地区，北京市和河北省张家口市在2022北京冬奥会、冬残奥会场景试点结束后转为试点地区。专家表示，更多地区加入试点将有助于数字人民币进行更大规模测试应用，可进一步检验数字人民币系统性能，相关应用场景有望持续拓展。
1200余份A股年报亮相：逾七成公司净利增长，现金分红成“标配”。据中国证券报报道，截至4月5日发稿时，1243家A股上市公司披露2021年年报。数据显示，近九成公司实现营业收入同比增长，逾七成公司实现净利润同比增长。947家公司披露2021年度利润分配预案，其中，943家拟进行现金分红。现金分红成为A股上市公司利润分配“标配”。
18家北交所公司，2021年度拟分红总额逾7亿元。据上海证券报报道，截至4月4日，已经披露2021年年报的19家北交所上市公司中，18家公司同步发布了现金分红预案，拟分红总金额达7.2亿元。对未来盈利的乐观预期和对现金流管理的自信，为北交所公司现金分红提供了“底气”。与此同时，新三板已披露2021年报的企业中，也有超四成的公司宣布了分红预案，医药生物、信息技术成为分红“热情”最高的行业。其中不乏有公司推出每股派发现金1元以上的高分红计划，还有多家公司选择高送转来扩大公司股本规模。
政策吹暖风，二季度或现拿地窗口期。据证券时报报道，3月，多城开启2022年首轮集中供地，北京、合肥、厦门等热点城市热度有所回温。市场人士预计，二季度或将迎来拿地窗口期。克而瑞研究中心指出，不同城市土拍市场热度分化明显。北京作为2022年第一个首轮集中供地的城市，热度较2021年有所回升，部分地块触及最高限价；厦门、重庆在“让利”“降低土拍门槛”的政策之下，地市热度较去年四季度小幅回升，其中厦门岛内地块均溢价成交，2宗触及最高限价；重庆在核心板块起拍价下调的情况下，3宗地块进入摇号环节。而福州、青岛地市相对较冷，不仅地块以底价成交为主，且地方平台公司、国企仍然是托底的主力；合肥表现则“冰火两重天”，有15宗地块进入竞品质环节，但同时有8宗地块遭遇流拍。另外，同样在起拍价下调的情况下，重庆和武汉的土地市场表现一热一冷。
行业要闻
清明假期交通运输平稳有序，预计发送旅客5378.1万人次。据经济日报报道，交通运输部数据显示，清明假期，全国铁路、公路、水路、民航预计发送旅客总量5378.1万人次，比2021年同期下降62.7%，比2020年同期下降9.8%。清明假期期间，收费公路继续对七座及以下小型客车实行免费通行政策。交通运输部持续加强对重要通道、收费站、长大桥隧、旅游风景区、重点城市周边公路的运行监测，全国公路网运行总体有序，高速公路、普通国省干线公路、大中城市周边路段及收费站通行正常。公路出行主要以自驾踏青、祭扫等短途出行为主。
农业农村部：“十四五”时期我国将建设500个左右国际贸易高质量发展基地。据央视新闻报道，日前，农业农村部发布，为发挥农业贸易助力农业高质高效、乡村宜居宜业、农民富裕富足重要作用，推动农业贸易提质升级、菜茶鱼等优势农产品出口，“十四五”时期，我国将建设500个左右国际贸易高质量发展基地，所认定基地的每类产品年出口额占全国该类产品年出口总额50%以上。
蔚来正在洽谈将电动汽车电池交换技术授权给竞争对手。据英国金融时报援引对蔚来副总裁张晖的采访报道，蔚来汽车正在与中国和国际汽车制造商就其电池更换系统的许可进行谈判。蔚来的目标是到2025年在中国以外建立1000个电池交换站，分别在欧洲和美国建立。蔚来认为，更换电池技术可以赢得欧洲司机的支持，由于充电站的稀缺和充电所需的时间，欧洲司机不愿购买电动汽车。购买更换系统的汽车制造商将需要使用蔚来的平台来生产汽车，以便电池能够安装。
国家医保局：新冠病毒疫苗费用1200余亿元由医保基金和财政共同分担。国家医保局4月2日表示，目前，我国已经接种32亿剂次疫苗，疫苗费用1200余亿元，由医保基金和财政共同分担，疫苗支出费用在医保基金可承受范围内。正是因为疫苗接种资金等各方面保障到位，在世界人口大国中，我国的接种速度最快，覆盖面最广。下一步，国家医保局将结合疫情防控需要，继续做好相应的费用保障工作，服务疫情防控大局。
产销两旺，有车企新能源重卡一季度销量已超去年全年。3月我国重卡市场大约销售7.7万辆，环比今年2月增长30%。其中，新能源重卡是重要增长点，该产品供不应求，一些企业的订单已经排到了5月。挖掘机3月销量数据也已出炉，其中出口销量再创新高，增速49%左右。
部分国内航线燃油附加费4月5日起开始调整。每日经济新闻报道，部分国内航线燃油附加费将进行调整。南方航空、海南航空、东方航空、大新华航空等国内航空公司宣布，将于4月5日(出票日期)起，上调国内航班调整燃油附加费征收标准。其中，国内航线旅客运输燃油附加费调整为800公里(含)以下航段每位旅客收取50元，800公里以上航段则收取100元。
全球视野
美国股市：周二(4月5日)，美股全线下跌，道指跌0.8%，标普500指数跌1.26%，纳指跌2.26%。波音跌超4%，赛富时跌近4%，英特尔跌超2%，领跌道指。市场担心美联储的激进加息立场可能妨碍经济增长。美联储理事布雷纳德称将加快收紧货币政策步伐，其言论推动美债收益率升至数年来高位。
欧洲股市：周二(4月5日)，欧洲主要股指多数收跌，德国DAX指数跌0.65%报14424.36点，法国CAC40指数跌1.28%报6645.51点，英国富时100指数涨0.72%报7613.72点，意大利富时MIB指数跌0.86%报24960.38点，欧洲STOXX600指数跌0.19%报463.07点。
亚太股市：4月5日，亚太股市收盘普涨，日经225指数收盘涨0.19%，报27787.98点；澳洲标普200指数涨0.19%，报7527.90点；韩国综合指数涨0.05%，报2759.20点；新西兰NZX50指数涨0.57%，报12121.39点。
资金流向监控
市场资金流向：4月1日，沪深两市A股主力净流出66.92亿元。其中，2033家上市公司获资金净流入，2636家上市公司获资金净流出。
行业资金流向：4月1日，主力净流入申万一级行业前三为非银金融、交通运输、传媒；主力净流出申万一级行业前三为医药生物、计算机、建筑装饰。
个股资金流向：4月1日，主力净流入排名前五位的个股分别为：中远海控、万科A、东方财富、长光华芯、平安银行；主力净流出排名前五位的个股分别为：阳光城、恒宝股份、海联金汇、以岭药业、翠微股份。
山西证券视点
市场回顾：A股三大股指震荡上行，地产板块全周强势
市场方面，近五个交易日万得全A指数震荡上行，累计上涨1.25%。市场成交额较上周进一步收缩，北向资金终结连续三周净卖出态势，本周合计净流入229.02亿元。近五个交易日，房地产、建筑材料、银行、传媒、交通运输涨幅居前，电子、国防军工、有色金属、机械设备、通讯跌幅居前。
受疫情等因素影响，3月PMI超预期回落
3月31日，国家统计局发布数据显示，3月份中国制造业采购经理指数(PMI)为49.5%，比上月下降0.7个百分点；非制造业商务活动指数为48.4%，比上月下降3.2个百分点；综合PMI产出指数为48.8%，比上月下降2.4个百分点，三大指数均降至临界点以下。从分类指数看，构成制造业PMI的5个分类指数均低于临界点，其中生产指数为49.5%，比上个月下降0.9个百分点；新订单指数为48.8%，比上个月下降1.9个百分点；原材料库存指数为47.3%，比上月下降0.8个百分点；从业人员指数为48.6%，比上月下降0.6个百分点；供应商配送时间指数为46.5%，比上月下降1.7个百分点。4月1日发布的财新中国制造业采购经理指数(PMI)录得48.1，环比回落2.3个百分点，再度落入收缩区间，录得2020年3月以来最低值。具体而言，近期由于国内疫情反复，叠加国际地缘政治不稳定因素，我国企业生产经营活动受到一定影响，局部地区企业临时停工停产，一些企业出口订单减少或被取消，制造业生产活动和市场需求有所减弱。国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河在解读数据时表示，调查企业反映，随着局部地区疫情得到有效控制，受抑制的产需将会逐步恢复，市场有望回暖。
能源价格带动通胀再加速，多国物价指数创近年新高
3月30日，德国协调消费价格指数(Harmonised CPI)显示，德国3月份通胀率同比上升7.3%，远高出经济学家预期6.2%，前值为5.1%。在各细分项中，能源价格指数同比上涨近40%，较以往同比涨幅相比几乎翻倍。3月31日，法国公布3月CPI初值同比升4.5%，预期升4.3%，2月终值升3.6%；环比升1.4%，创历史新高，2月PPI同比升22.4%，前值升22.2%。瑞士3月CPI同比升2.4%，预期升2.4%，前值升2.2%；环比升0.6%，预期升0.5%，前值升0.7%。美国商务部数据显示，美国2月PCE物价指数同比上涨6.4%，剔除食品和能源价格的核心PCE物价指数同比上涨5.4%，是1983年以来的最高水平；收入水平方面数据，美国1月个人名义收入环比增长0.5%，1月个人名义消费支出(PCE)环比增长0.2%，实际个人支出预计环比下降0.2%；在工资方面，2月私营部门工资同比增长12.6%，为去年9月以来的最高水平，而政府工资同比增长5.5%；对美国而言，通胀飙升抵消了工资增长的幅度，推高了能源、食品和租金等必需品的成本。整体而言，近来俄乌冲突引发了天然气和原油产品价格的再次显著上涨，推高了各国的通胀水平。能源供应不足问题使全球滞胀风险上升，经济活动成本压力加大加剧了人们的担忧，同时进一步印证了美联储进行更激进加息的呼声，未来应注意美联储缩债加息引发的全球金融市场动荡。
多部门再次发文，稳增长政策力度有望加码
3月29日国务院常务召开会议指出，要抓紧落实中央经济工作会议精神和《政府工作报告》举措，坚定信心，咬定全年发展目标不放松，把稳增长放在更加突出的位置；统筹稳增长、调结构、推改革，稳定经济的政策早出快出，不出不利于稳定市场预期的措施，制定应对可能遇到更大不确定性的预案。3月30日，央行网站公布中国人民银行货币政策委员会2022年第一季度例会纪要，会议指出当前国外疫情持续，地缘政治冲突升级，外部环境更趋复杂严峻和不确定，国内疫情发生频次有所增多，经济发展面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力。要稳字当头、稳中求进，强化跨周期和逆周期调节，加大稳健的货币政策实施力度，增强前瞻性、精准性、自主性，发挥好货币政策工具的总量和结构双重功能，主动应对，提振信心，为实体经济提供更有力支持，稳定宏观经济大盘。整体而言，当前政策稳增长动力十足，预计近期稳增长措施有望加码加快，具体措施包括房地产软着陆、宽信用宽货币、减税退税、用好政府债券以及新基建投资等。
周度观点：关注低估值板块景气反转机会
宏观经济层面，本周周内2年期-10年期美债收益率出现倒挂，再度提示警惕美国经济衰退风险。就目前来看，在能源价格居高、地缘冲突拉锯、美国劳动力供给持续偏紧的格局之下，美联储加息控制通胀上行与避免冲击经济增速或难“两全”。一方面本次加息滞后于周期高点，经济增速本就已出现下行趋势，美国3月失业率已降至3.6%，进一步下行的空间已十分有限，因此之后通过就业-收入-消费为经济增长提供动能的能力不足。另一方面，当前美国通胀水平居于历史高位，加息强度与紧迫性不可同日而语，期限利率已开始出现倒挂，在加息进一步抬升短端美债收益率的趋势之下，信用收缩或会加剧美国经济下行压力。国内方面，疫情对于国内经济的影响已开始逐步反映至经济数据中，一季度的回暖之势难以延续，预计二季度将再度趋冷，中下游行业面临较大成本压力，但周内国常会会议再度确立政策底，政策宽松力度有望加码。
市场方面，本周A股市场呈现小幅反弹之势，风格及板块分化明显，大盘股表现优于中小盘，地产、金融板块表现强势，主要反映政策预期改善带动估值修复。流动性边际改善，资金量增价跌，市场情绪回暖。短期来看，在国内疫情持续发酵的影响之下，市场波动或有所加剧，资金主线尚不明朗，外盘在紧缩周期开启后或会出现持续调整，对A股市场产生共振影响，因此，当前低估值大盘股或具有较优防御能力。在通胀压力不减及稳增长加码预期中，上游板块有望收获较优表现，但同时提示地缘冲突等事件冲击对于资产价格的影响多是短期性的，建议理性控制仓位，避免盲目追高。二季度市场或将二次触底，出现较优配置机遇期，建议持续关注行业景气的边际变化与结构性估值调整，重点关注政策支撑较强的基建地产、数字经济、新能源等题材方面的机会。
看好：(1)房地产板块。地产政策的边际放松可期，在充分调整过后，地产行业将从前期野蛮发展阶段切换至有序增长阶段，资产负债结构健康的龙头央企有望在估值修复中呈现较优表现。(2)医药板块。国内疫情短期内仍将持续，新冠特效药及抗原检测的热度不减，中医药、创新药增长潜力较优，建议重点关注。(3)新能源板块。产业逻辑提振下，新能源板块有望维持较高景气水平，在近期中上游涨价的背景之下终端消费依旧表现旺盛，反映需求端具有较强支撑，在估值调整后有望重拾配置性价比。
关注：(1)养殖板块。养殖板块当前处于周期低点，但走出底部或尚需时日，开启加速去产能的时点以及行业景气拐点仍未至，建议保持关注。(2)TMT板块。当前TMT板块估值处于历史低位，数字经济等概念热度持续或将使相关板块优质标的盈利能力有所修复，带动估值回升，但海外紧缩或将对部分标的产生冲击，建议持续关注。
中长期策略
中长期来看，我们建议投资者持续关注三个方向。消费板块：医药、消费升级。长期优质赛道：碳中和、科技创新、新基建。稳健底仓品种：大金融。
山西经济动态
山西省发改委发文加强煤价监管。3月30日，山西省发展和改革委员会要求各市、各企业强化市场价格调控监管，确保煤炭价格在合理区间运行。5月1日起，山西省热值5500千卡的煤炭，出矿环节中长期交易价格合理区间为370元/吨至570元/吨。其他热值的煤炭，出矿环节中长期交易价格合理区间按照热值比进行折算。
山西曲沃300MW光伏“新能源+储能”项目开工。3月28日，曲沃县举行300MW光伏“新能源+储能”项目开工仪式。据悉，300MW光伏“新能源+储能”项目是2021年山西省政府批准的规模最大的单体光伏发电项目，被列为山西省2022年重点项目，也是曲沃积极践行国家“双碳”战略的又一生动实践。项目由山西晋南瑞能新能源科技有限公司立项实施，总投资15.2亿元，占地6730亩。投产后，年发电量可达3.8亿度，预计可实现年产值1.25亿元，纳税800万元。
探索5G更多可能，三方合作赋能山西智慧煤矿建设。4月4日，记者从山西移动获悉，该公司与华阳集团、华为公司共同签署《煤矿5G创新合作协议》，明确将围绕理论研究、行业应用和市场服务，开展国际国内煤矿5G应用中未涉及领域和方向的研究合作。新场景方面，将探索煤矿5G专网从单一矿井建设向多矿井联合部署的新模式，聚焦5G矿山工业互联网平台，探索煤矿各类物联网技术的智能融合管控新场景；新技术方面，推进边缘计算能力建设，合理部署、下沉计算能力，探索井下综采、掘进面的控制中心就地实现业务数据分流；新设备方面，研究布设5G传输控制链路，实现对掘进机的远程控制。同时，三方还将在煤矿5G系统理论研究、煤矿5G标准研制、煤矿5G产品测试等方面开展深入合作。三方表示，将聚焦“扩大5G+工业互联网等应用场景，利用互联网技术对传统产业进行全方位全链条改造”要求，发挥各自优势，推进5G下井技术优化升级，加快5G融合基础设施建设，推进具有防爆等要求的5G通信设备研制和认证。
个股动态
招商蛇口：与长城资产、佳兆业集团签署战略合作协议。招商蛇口4月5日晚间公告称，与长城资产、佳兆业集团签署战略合作协议，各方拟建立战略合作关系，在城市更新、房地产开发、商业综合体经营等领域开展合作，实现优势互补、互利共赢、共同发展的战略目标。公告指出，本协议属于框架协议，协议中涉及各项后续事宜，公司将严格按照公司章程及有关规定，履行相应的审批程序和信息披露义务。敬请广大投资者关注本事项可能存在的不确定性，注意投资风险。
隆基股份：云南省发改委取消公司享有的优惠电价政策和措施。隆基股份公告称，公司4月1日收到云南省发改委函告：取消公司在云南省享有的优惠电价政策和措施，自2021年9月1日起，公司全部用电价格通过电力市场化交易方式形成，直接与电网企业结算。公司在云南已投产的切片产能占公司总产能的比例约为54%，前述事项将会在一定程度上增加云南省内投资企业的生产成本，电费占硅片全工序加工成本比例为15%左右，对公司利润会产生一定不利影响。
康希诺：近日公司收到国家药监局核准签发的《药物临床试验批件》，公司在研产品新型冠状病毒mRNA疫苗临床试验申请获得批准，该疫苗由公司及下属公司康希诺(上海)生物科技有限公司共同申请。
君实生物：全资子公司收到美国食品药品监督管理局通知，抗CD112R单克隆抗体注射液用于治疗晚期实体瘤的临床试验申请获得FDA批准；由于药品研发周期长、审批环节多，容易受到一些不确定性因素的影响，敬请广大投资者谨慎决策，注意防范投资风险。
新点软件2022年4月5日晚间发布2021年度业绩快报更正公告。公司本次修正后的业绩快报与公司此前披露的业绩快报主要财务指标存在差异，公司2021年基本每股收益由1.50元修正为1.94元，修正后较上年同期增长16.87%。
赛托生物：终止2021年度向特定对象发行A股股票并撤回申请文件。赛托生物2022年4月5日晚间发布公告称，公司于4月5日召开第三届董事会第七次会议、第三届监事会第七次会议，审议通过《关于终止2021年度向特定对象发行A股股票事项并撤回申请文件的议案》，同意终止公司2021年度向特定对象发行A股股票事项并向深交所申请撤回本次向特定对象发行A股股票的申请文件。鉴于目前资本市场环境、融资时机的变化，结合公司实际情况、未来发展规划等因素，公司经审慎分析并与中介机构反复沟通，公司决定终止本次向特定对象发行股票事项并向深交所申请撤回相关申请文件。
比亚迪：停产燃油车，一季度新能源车销量暴增超400%。4月3日晚间，比亚迪在港交所公告称，根据公司战略发展需要，公司自2022年3月起停止燃油汽车的整车生产。未来，在汽车版块公司将专注于纯电动和插电式混合动力汽车业务。公告还指出，公司将继续进行燃油汽车零部件生产和供应，为现有燃油汽车客户持续提供完善的服务和售后保障，以及全生命周期的零配件供应，确保无忧畅行。
今日停复牌
停牌(1家)：北方国际
复牌(0家)：无
（文章来源：山西证券研究所）
文章来源：山西证券研究所