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今年来行业板块热点轮番上阵、快速切换，你方唱罢我方登场。行情震荡分化对投资者不太友好，也给基金经理投资运作带来极大挑战，包括舆论关注到的基金产品风格漂移、甚至违反基金合同的现象，都源于这一背景。
的确，面对市场结构分化，投资人很难保持动作不变形，而内心强大的基金经理仍在坚守自己的投资逻辑。其中长盛基金副总经理、公司研究部总监郭堃就是一位守正出奇的均衡投资旗手，担任基金经理5年多来不被“市场先生”所左右，坚持“成长为主+周期为辅”的均衡投资之道，持续为投资者创造超额收益。
据统计，截至2021年9月16日，长盛同盛成长优选自郭堃2020年5月27日任职以来回报率达92.53%，超越基准回报78.43%，排名同类前1/10。郭堃的投研实力也得到机构投资者认可，长盛同盛的机构持有比例也从去年底的3.79%飙升至今年上半年末的61.16%。
不跟风、不盲从，均衡配置“成长+周期”
从业十年来，郭堃始终在思考：如何做到在变化中不被“市场先生”左右，获得可持续的长期收益。
相较于个别押注单一热门赛道的赌博式投法，郭堃属于典型的不以赛道论英雄、均衡配置的成长型选手。主要采用“核心+卫星”的策略，行业分布偏为均衡全面，不过分迷恋单一赛道。以长期成长性行业为主体(成长性制造、消费、TMT)，周期性行业(周期性制造、金融、化工等)为辅助构建组合。
在郭堃的投研架构中，强调最多的两个字就是“均衡”。在郭堃看来，均衡主要体现在三个层面：
第一层，是在大成长和周期两大领域做权重的分配。成长性行业一般占其持仓70-90%，周期性行业占其持仓10-30%，具体权重分配取决于相对估值的比较。此前有统计显示，郭堃管理产品持仓中先进制造、消费、TMT等成长行业占比明显高于周期行业，周期行业中更偏好具备自身成长逻辑的公司。
第二层，在成长的内部和周期的内部进行均衡配置。成长方面，一是偏成长性的制造，类似新能源新材料这些公司；二是大消费；三是TMT，这三块中是均衡平衡，在成长里面各占三分之一，再根据景气度和估值性价比，选择哪一块的权重会相对高一些。周期的内部，郭堃不太会买偏大宗交易价格波动的个股，更多还是在金融、化工，还有一些偏周期性的制造业里选择。
第三层，划定了每一个行业的权重之后，再到里面找股票，把权重填充起来。工作的重点更多是放在这一层，需要精挑细选。
优中选优，震荡中守正出奇
对于投资人关注的行业投资机会，郭堃分析道，从成长的角度看，消费股的估值已经下修了很多，估值不再那么贵，或者说已回到一个合理甚至偏低的区间。这部分将是四季度关注的重点。
针对近期强势的上游周期股，郭堃坦言对“周期品比较纠结”。“在传统经济学的逻辑框架里，价格上涨通过市场经济的驱动，会有很多新的产能去跟随投放出来，因为大家都去追逐比较高的盈利，当价格上涨到一定程度的时候，供需结构就会发生变化，因为产能提升，价格就回落。现在面临的问题是，价格在不断上涨，但产能还是开不出来，不仅没有新产能甚至连存量产能开工率都没有办法打满。”
在这种背景下，郭堃表示，可能倾向选一些需求端长期有空间的，供给端的格局相对比较好的公司。限电这种因素最终会被打破，尽管现在碳中和各方面的要求比较高，但最终还是会找到一个平衡，因为不会只在徒增中游企业的成本，最后没有起到一个特别好的作用。
从整体布局看，郭堃指出，会更往长期有成长方向的，现在又偏低估的方面去做配置。简单来看，守正才能出奇，奇招更多是锦上添花，核心还是要优选优质成长股来穿越牛熊。
多元并济，和而不同，搭建正直投研团队
作为由研入投的基金经理，郭堃研值功底深厚，目前还担任长盛负责投研工作的副总经理。从绩优基金经理到副总，变的是身份，不变的是作为基金经理的责任与担当。
“我一直还是以一个优秀的基金经理的标准来要求自己，有一部分投资的职责，又有一部分管理的职责，但如果两个去权衡的话，我依然还是会把投资放在前面的。”
在投资实战中，郭堃也以身作则，坚持以深度研究驱动投资。除了长期以来保持每日对上市公司公告统一梳理、日均电话会至少2-3场、每周策略会及线上调研3-5场之外，对其重仓公司一般会保持每季度一次的现场调研频率，且不局限于公司董事长、总经理、董秘等接待投资者颇有经验的公司高管，还会大量访谈公司各事业部负责人及其他公司中层、甚至基层人员，以及该上市公司竞争对手、下游客户的相关人员，从而对公司形成全面、立体、持续的认识。案头工作上，则在季报披露及调研之后对工作底稿进行更新，保持财务模型对公司信息更新的及时输出反馈。
条条大路通罗马。在投研团队的架构上，郭堃尊重投资风格的多元化，认为方法论没有绝对的对错，运用得当最终会实现殊途同归的效果，他更看重团队成员的底层投资观。
“我们要搭建一个正直的投研团队，尤其是投资团队，所谓正直，是对持有人负责，也是对自己负责，要凭借研究驱动而不是通过博弈甚至下注赚取运气的钱。坚持这样做，即使遭遇复杂的市场环境，至少能保证投资不出很大的纰漏。”郭堃进一步指出，长期看来这样的价值观对投资有正向的推动作用，能起到业绩和规模良性循环的作用。
（文章来源：青岛财经网）
文章来源：青岛财经网