除一些明上面的债务外，恒大真真正正的债务工作压力还反映在四个方面：一是对于上游客户的适应账款，二是恒大財富（P2P）对投资人的未兑付额度，三是以明股实债为主导的极少数股东权利，四是恒大与其说控投金融企业（盛京银行与恒大人寿保险）的关联方交易。
01
【恒大的账目债务状况】关心贴近万亿元的适应账款（对于上游客户）
（一）恒大的账目债务能够 分成三个一部分，即借款（含发行债券与借款等）、合同债务（预收账款等）及其适应账款（对于上游客户等）。销售市场上一般会把借款归为有息债务，合同债务与适应账款归到免息债务，因而市面上对借款这一项通常非常关心，因为它有期满付息的规定。（二）从统计数据上看这三类债务均应予以关心。大家见到恒大的借款账户余额较2020年底降低了1447.60亿人民币、较2019年底降低了2281.20亿元，看起来息税前利润债务早已降低较多，债务工作压力缓解了许多。（三）但是若综合性看来，则会发觉以上三个学科的累计在一样期内仍在再次提高，如合同债务较2020年底与2019年底分別提高了300.44亿块和860.8五亿元，适应账款较2020年底与2019年底分別提高了1244.5两亿块和2404.39亿人民币，也即恒大的息税前利润借款尽管降低了，但其免息债务却提升大量。因而人们推断恒大解决债务的一个关键方式可能是将息税前利润债务与免息债务开展互换，即根据适应给上游客户的账款用于偿还借款。（四）假如这一推断确凿，则代表着恒大的息税前利润债务工作压力从总产量上看在缓解的与此同时，其免息债务工作压力却在升高，即其欠上游客户的往来账（2021年6月底达到9629.04亿元）很需要关心，由于一旦恒大真真正正出难题，则代表着会出现很多的上下游中小型企业深陷单据没法换取、应收款项没法回收的流通性窘境，要知晓这贴近万亿元的适应账款牵涉到的中小型企业总数可能是一个没法承担的数据。
材料来源于：恒大往年财务报告
02
【恒大財富】没法预计的兑付工作压力
恒大的流通性困境越来越激烈，接踵而来的便缄默许久的恒大財富。（一）恒大財富（本名为恒大金融信息服务）是一款App的名字，由恒大集团旗下的恒大信息内容经营。恒大金融信息服务归属于恒大集团旗下的金融互联网服务平台，全称之为恒大互联网技术金融信息服务（深圳市），注册地址坐落于前海自贸区，创立于2015年12月7日、2016年3月17日宣布发布经营。但是从商品回报率与广告宣传形状看来，恒大金融信息服务的本质就是P2P，而这几年在监督机构的不断打击下，恒大金融信息服务也显得越发可有可无。如同郭现任主席所谈及的“宣传策划保底高回报便是金融诈骗”，伴随着恒大困境日趋严重，恒大集团公司公司旗下的恒大金融信息服务也慢慢站在了舆论旋涡。（二）恒大金融信息服务存有的意义事实上是因为给恒大本身或关系的工程项目给予股权融资。2017年5月和11月，恒大用新项目向中信深圳市支行申请办理股权融资时，后面一种曾规定恒大高层住宅务必期权激励，因此恒大进行管理层职工集资款期权激励的方案（年化率25%、三百万元起投、2年内付息），这一商品被称作“超收宝”。（三）2019年商品过期时，并沒有兑付，只是往后面贷款展期2年，在这里几年的時间里，一部分管理层本钱已几乎进行兑付，取得服务承诺的等额本息贷款，但其他投资人则一直在苦苦等待。2021年8月底至9月初这段时间，恒大集团公司根据不一样项目公司账户付款了约20亿元，但是仍有非常总数职工的本钱并没有获得兑付。因此2021年9月10日这种未被兑付的职工前去恒大总公司，开展线下推广消费者维权，徐先生随后表明“我意味着集团公司确立服务承诺一定要所有兑付，一分钱不可以少且维持兑付公平合理”。（四）但这类回复好像用途并不大，恒大关系种类型的股票依然是起起落落难休。这三种计划方案各自为现金分期兑付、实体财产兑付及其换取买房余款兑付。但是具体步骤时是不是可以达到股民的需求也有待观查。如今必须知道的是恒大財富兑付的商品经营规模究竟有多少，这很有可能仅有恒大的內部优秀人才能得出回答。但是充分考虑恒大財富存有的效果是因为给工程给予股权融资，且资金成本非常高（10%之上），则代表与恒大財富兑付相关的工程很有可能资质证书上并不会太好，自然这就是一种推断。
材料来源于：依据网络上公布信息内容梳理
03
【极少数股东权利】很有可能超出2500亿元的明股实债牵涉到众多著名企业登记
除账目债务（合同债务与往来账）及其没法预计的恒大財富兑付资产外，以明股实债为主导的极少数股东权利亦非常值得关心。从标值上看，2018年恒大集团公司的极少数股东权利由2017年的152五亿元暴增近500亿元至2004亿元，2019年和2020年各自提高了37两亿块和4两亿元，2021年上半年度又增多了229亿人民币，换句话说2018年至今的三年半的时间里，恒大集团公司的极少数股东权利总计户均了112两亿元。这当中的挺大一部分与深深房事情有密切相关。为回收深深房，恒大集团公司在2017年一年的時间里引入27家战略投资，完成破纪录的1300亿元股权质押融资。但是因为深深房事情挫败，为提升市场信心，防止战略投资依照当初的对赌承诺给恒大产生很大的认购工作压力，2020年9-11月期内，恒大房地产与原1300亿人民币RMB战略投资商讨签署合同补充协议（2017年一年的時间引入27家战略投资且恒大房地产与战略投资签署了销售业绩僵持协议书和发售总体目标对赌），以提高投资人与市场信心，历经交涉最后1257亿人民币RMB战略投资允许签署合同补充协议再次拥有，恒大短期内的认购工作压力得到减轻。即便如此，这1300亿人民币以内的股权质押融资经营规模依然需要当心，尤其是大家见到2017年引入的这些战略投资，大多数在市場中享有盛誉，因而一旦恒大事情不断发醇，中间极少数股东权利中牵涉到的明股实债有关的债务人，很有可能会遭受没法可能的冲击性，并比较严重振荡销售市场，这一样需要关心。
04
【与恒大人寿保险、盛京银行的关联方交易】没法预计
恒大集团公司牵涉到的金融企业许多，除与借款相关的金融机构等债务人外，恒大人寿保险、盛京银行等恒大集团公司控股公司的俩家金融企业亦非常值得特别关心。（一）恒大人寿保险：经营规模暴增，盈利却没如何增，近些年盈利下降显著2016-2020年底恒大人寿保险的资产总额各自做到731亿人民币、1038亿人民币、1202亿人民币、1886亿人民币和2415亿人民币，同比增长率分別做到263.88%、41.98%、15.78%、56.82%和28.10%，恒大进入的第二年，恒大中国人寿保险的资产总额增长速度便达到264%。但是大家观测到这几年恒大人寿保险在经营规模急剧上升的与此同时，盈利却没怎么增长，如2016年纯利润降低26.69%，2019年与2020年的纯利润也是各自降低5.29%和79.96%。（二）盛京银行：身后的关联方交易很非常值得发掘恒大集团公司是盛京银行的第一控股股东，现阶段持仓占比为36.40%。实际上自2016年进入盛京银行后，后面一种的生产经营情况便逐步恶变，一样展现出仅有经营规模提高沒有销售业绩上升的情况。比如，2018年盛京银行的纯利润大幅度降低35.39%，2020年与2021年上半年度盛京银行的纯利润也是各自大幅度下降82.31%和63.55%。要了解2019年6月，恒大集团公司（南昌市）以每一股6元认购价申购盛京银行内资股22每股公积金（累计132亿人民币），促使恒大集团公司对盛京银行的持仓占比由以前的17.28%位居至36.40%。大家认识到，恒大进入盛京银行，便强制恒大集团公司的公司员工在盛京银行储蓄，以支撑点后面一种与恒大中间的关联方交易。
