新材料：大单品是方向，围绕自给率+下游产业壮大寻找机遇。新材料核心特征在于新且小，成长为大企业需要受益于自身优异的性能和下游产业的壮大而成为大单品，或者着力成为某类技术的平台型公司。着眼未来，自给率抬升驱动的电子化学品、低碳经济驱动的电池材料、传统原料的深加工预计会成为产生大市值公司最为集中的领域。
电子化学品：全球向国内产业转移驱动配套产品加速国产化。半导体材料方面，国家统计局数据显示，2021 年1-8 月集成电路累计产量2399亿块(+48.2%)，累计出口2067.6 亿块(+33.4%)，行业保持高速增长态势。存储器市场DRAM价格继续下调，NAND 价格本周止跌回升。晶圆代工厂方面，8 月以来共有7家原厂宣布调涨，预计Q3、Q4 晶圆厂代工费用将继续上涨。显示器材料方面，8 月价格环比继续上涨，但涨势趋缓，电视用显示面板终端需求疲软，8 月出货量及价格呈下降趋势。
新能源化学品：原料成本大幅增加，供需缺口持续扩大。锂电材料方面，近期锂电相关材料行业库存持续低位，产品基本维持满产满销状态，在下游需求不减的情况下，产能爬坡缓慢，现货供应持续紧张。此外，本周下游对黄磷限产冲击预期有所缓和，核心是基于对于需求端的双控冲击评估，但黄磷目前的价格高位带来的影响逐渐传导至下游，净化磷酸价格本周涨至2.2 万元/吨，进而将工业一铵盈利压缩至负值，磷酸铁盈利能力跟随也有所收缩，这意味着在黄磷在供应约束下通过净化磷酸将改变部分下游产品的盈利格局，资源配套预计会再次成为产业焦点问题；另外，碳酸二甲酯价格本周实现1.1 万元/吨，6F实现46.5 万元/吨。光伏材料方面，同样受到双控影响，本周硅料价格回升，下游电池端企业因成本上涨和采购困难而部分停车。同时，EVA 原料醋酸乙烯近期价格持续上涨，EVA 成本面支撑强劲，EVA 本周价格实现2.63 万元/吨。预计在供需偏紧的大背景下，新能源相关化学品价格将高位稳定甚至继续上调。
有机硅深加工产业：能耗双控政策逐步落地，供给端持续收缩。成本端支撑强劲，是DMC 价格主要驱动力，云南发布能耗双控政策，要求“工业硅企业9-12 月份月均产量不高于8 月产量的10%(即削减90%产量)”政策逐步落地，根据百川数据，云南省金属硅本周全省产量降至6720 吨，较上周减产40%，供给端收缩支撑DMC 价格进一步抬升；此外，煤价创历史新高，甲醇价格涨至3100 元/吨，。DMC 本周涨至4.35 万元/吨，较上周末单吨上涨5500 元。
深加工产品方面，生胶/107 胶/硅油/混炼胶本周单吨价格为4.45/4.4/4.5/3.6 万元，与上周相比，单吨分别上涨5300/5500/5000/3500 元/吨。
含氟新材料：成本高居不下，供应受双控压缩。PVDF 在下游锂电和光伏的带动下，需求空间持续扩张，同时原料电石和无水氢氟酸价格持续上行，PVDF成本端支撑显著。此外，生产企业在成本压力或开工满负荷下暂停开工和报价，以及双控政策也带来一定的开工限制，PVDF 供应紧张，使得本周价格高位稳定，电池级实现34 万元/吨，预计在硬性的供需缺口主导下，PVDF 价格将继续高位上调。PTFE 方面，本周部分地区企业受双控影响，产业链开工处于低位，虽下游企业也受双控约束，需求端小幅缩减，但PTFE 供应仍然吃紧，库存不断消耗。此外原料成本虽小幅降低，但仍处高位，本周PTFE 价格已显著调涨至7.1 万元/吨。
可降解塑料行业：BDO 重回高位，PBAT 成本上涨。本周PLA 主流出厂报价稳定于2.6-3 万元/吨左右，同时PBAT 本周主流出厂价也稳定在2.2-2.4 万元/吨，部分企业仍因原料BDO 高价或缺货而装置停车。原料端来看，本周PTA价格因部分装置停车但下游开工受限而出现小幅上行；己二酸价格则在装置陆续恢复且下游需求清淡情况下震荡下调；BDO 的原料电石供应依旧无法缓和，成本稳居高位，且部分装置也还未重启，价格本周再度调涨。从需求上看，近期国家发改委和生态环境部联合印发《“十四五” 塑料污染治理行动方案》，该方案明确指出了2025 年我国塑料污染的完成目标，可降解塑料需求全面抬升。
投资建议：在经济阶段性顶部已明确的阶段，新需求与新技术预计会成为新材料投资的关键，在半导体材料领域，建议重点关注国产化趋势；在新能源化学品领域，主要关注电动车渗透率提升与光伏装机提速的趋势，重点监测储能技术路线选择与产业支持政策；在有机硅领域，关注产能投放不及预期带来的景气度超预期；含氟新材料重点产品缺规格造成的短缺；可降解关注政策推动需求与一体化企业的超额利润。基于以上的观点，半导体材料建议关注双星新材；新能源化工品建议关注东方盛虹；含氟新材料建议关注东岳集团，有机硅深加工建议关注新亚强，可降解首推金发科技，特种工程塑料建议关注沃特股份。
风险提示：成本冲击超预期，国产化趋势受到政策干扰。
（文章来源：华创证券）
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