中秋旅游整体平稳，北京环球亮点突出，板块情绪有望好转受局部疫情影响，节前教育部发文鼓励师生就地过节，中秋国内旅游市场表现较为平淡。据文化和旅游部数据中心测算，2021 年中秋节假期3 天全国累计国内旅游出游8815.93 万人次，按可比口径恢复至19 年同期的87.2%。
实现国内旅游收入371.49 亿元，按可比口径恢复至19 年同期的78.6%(按可比口径，21 年五一假期出游人次恢复至19 年同期的103.2%)。出游半径缩短，围绕主题公园、城市周边景点展开的周边游、自驾游受益。北京环球度假区9 月20 日正式开业运营，带动北京成为中秋热度最高的目的地城市。
我们认为局部疫情得到控制的情况下，市场对于旅游板块恢复的信心有望逐步增强。综合赛道景气度、龙头地位，推荐中国中免、锦江酒店、华住集团-S、海底捞、九毛九。
北京环球度假区开门红，有望提振旅游板块复苏信心据携程，9 月14 日影城门票开售1 分钟内开园当日门票即售罄，3 分钟内门票预订破万，30 分钟内环球影城大酒店开园当日房间售空；截至9 月6日，中秋假期北京市进出港单程人均客单价为877 元，同比去年增长约两成。
据去哪儿，环球影城开园半小时内，平台上中秋期间以北京为目的地的机票搜索量超过上周同期11 倍，中秋假期国内酒店预订热门城市排名中，北京市排在第一位，每晚均价几乎与2019 年同期持平(488 元)。我们认为北京环球具有强大客流吸引力，长期将带动北京地区的吃住行游购娱产业链。短期来看，北京环球中秋节的靓丽表现有望提振市场对旅游市场恢复的信心。
各地受疫情、阴雨天气影响表现差异，海南客流高增长海南：根据CAPA，三亚机场21 年9 月20 日周度离港航班量同比19 年增长26.12%(21 年9 月21 日至26 日为预测数据)，海口美兰机场同口径下增速为9.09%。四川：截至9 月20 日，15 个5A 级旅游景区共接待游客19.04 万人次，部分重点旅游景区接待人次恢复到19 年同期的76.23%。
上海：假期首日外滩滨水区瞬时客流4.1 万，全天累计客流达35 万人次，19 年分别为近6 万人/42.6 万人；上海宋城三大秀开启5 折优惠吸引游客。
杭州：据杭州市旅游经济实验室预测，今年中秋小长假杭州接待外地游客量在201 万人次，恢复到19 同期的86%，浙江省内客源占比预计较平日明显提升，达65%，省外客源占比为35%。
旅游市场波动中逐步复苏，维持板块“增持”评级，看好龙头21 年以来受到国内局部疫情反复、极端天气影响，旅游板块复苏节奏受到一定影响。短期福建疫情有不确定性，但我们认为旅游已逐渐成为刚需，若疫情得到控制，旅游市场将在波动中逐步复苏。综合考虑子行业景气度和龙头地位，推荐：1)疫情加速消费回流，短期海南旅游旺季催化，免税龙头中国中免冲刺港股IPO，有望开启国际化和产业链整合；2)酒店供给出清，龙头市占率有望加速提升，复苏阶段业绩弹性较大，推荐锦江酒店、华住集团-S；3)餐饮行业翻台率逐步恢复，海底捞管理拐点，翻台率企稳，九毛九旗下太二快速扩张，怂火锅未来可期。
风险提示：疫情反复影响出游需求；宏观经济不景气影响出游人次；极端天气影响出游人次。
（文章来源：华泰证券）
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